Bancos vs Pymes

Todas las mañanas, cuando voy a tomar café – a una cafetería a la que no voy a recomendar para que no se sature – suelo llevarme artículos, libros, revistas, etc. porque es una hora tranquila y se puede leer/estudiar cómodamente (sin “teles”, gritos, humos, olores, etc. habitual en algunos establecimientos) ¿comprendes porqué no la recomiendo?.

Ayer, leyendo el número 135 de la “Revista Española de Financiación y Contabilidad” de “AECA” encontré un artículo que me llamó especialmente la atención. Era de una tal Judit Montoriol Garriga, a la que no tengo el gusto de conocer, pero me llamó poderosamente la atención su artículo por tres cosas: 1) Era una tesis doctoral (enhorabuena por haberla finalizado); 2) era en la Universitat Pompeu Fabra (Barcelona) y siempre comento con mi hija – que ahora tiene casi 10 – que algún día irá a esa universidad (yo soy de Barcelona y, medio en broma, medio en serio, siempre me pareció una buena opción para ella); y 3) se leía ese mismo día 29 [ayer]. ¡Qué nervios!... por un momento imaginé a la chica – o señora – frente al tribunal, con los nervios a flor de piel, los titubeos, la mirada inquieta...

No fue casualidad – en cualquier caso – que mi escaso tiempo eligiera ese artículo para disfrutarlo durante ese café con leche mañanero, el título me resultó atractivo: “Relaciones bancarias y la financiación de las PYMES (Análisis empírico del coste de capital, racionamiento de crédito y desempeño empresarial)”.

¿Bancos? ¿Pymes? ¿coste de capital? ¿crédito?... mi “gugelcerebro” lo posicionaba muy arriba en mi lista de intereses y me dispuse a leerlo.

Trataba de las relaciones banca-pyme en el contexto de información asimétrica del mercado crediticio, examinando la importancia de las relaciones bancarias para las pymes en términos de la disponibilidad del crédito, el coste de capital y la madurez del crédito.

El artículo no me defraudó y paso a “postear” varios extractos que más me ha parecido interesantes:

“El grado en el que el banco hará inversiones específicas en la empresa depende de su capacidad de extracción de rentas en el futuro, cosa que se determina por el grado de competencia en el mercado bancario.”

“Los modelos teóricos apuntan a que tener una sola relación bancaria realza los incentivos del banco a invertir en generar información de la empresa cosa que maximiza el valor de la relación, pero al mismo tiempo facilita la explotación del monopolio de información por parte de este único banco (hold-up), situación que reduce el valor de la relación. El otro lado de la misma moneda es que tener múltiples bancos evita el problema de “hold-up” pero al mismo tiempo disminuye
los incentivos de invertir en la relación por parte de cada uno de los bancos.”

“...el efecto del número de bancos en el coste de capital depende del grado de concentración en el mercado bancario. En mercados bancarios
concentrados, las empresas con un solo banco tienen un coste de capital mayor que las empresa con múltiples bancos, mientras que en el mercado menos concentrado encontramos el resultado opuesto, es decir, las empresas con un solo banco disfrutan de un menor coste de capital que las empresas con múltiples bancos.”

“El resultado más interesante es que las empresas aumentan el número de relaciones para aumentar la deuda bancaria”

Puedo afirmar – empíricamente – que los clientes con más dificultades crediticias elevan infinitamente el número de entidades con las que trabajan: Entiendo que por un lado es más fácil pedir “poco” a muchos que “mucho” a uno sólo y los bancos, por otro lado, se sienten más cómodos si perciben que el riesgo está diversificado en lo que llamaríamos el “juego de la silla” (durante la música todos giran alrededor de las sillas y cuando finaliza el que se queda de pié pierde, en este caso en forma de “fallido”).

Prosigue la autora...

“Seguidamente dividimos la muestra en tres grupos por tamaño de empresa (micro, pequeña y mediana). Para pequeñas y medianas observamos el mismo patrón de resultados. Sin embargo, las empresas micro muestran un comportamiento distinto: el número de bancos tiene un efecto negativo en el coste de capital mientras que no es significativo para la disponibilidad de crédito y madurez. Además el grado de concentración bancaria no tiene ningún efecto (...) las microempresas son particularmente susceptibles al problema del “hold-up” cuando tienen una única relación bancaria.”

“... la concentración en el mercado bancario es perjudicial para las pymes: en mercados más concentrados los bancos explotan el monopolio informacional cuando son el único banco y racionan el crédito a las empresas cuando hay múltiples bancos”

“... efectos de las relaciones bancarias en el desempeño empresarial. Tener una única relación incentiva la eficiencia de las inversiones porque se induce a las empresas a tomar proyectos óptimos y desde el punto de vista del banco facilita la asignación de recursos a favor de las empresas con mejores oportunidades de inversión. En el lado negativo, tener una sola relación genera el problema del hold-up”

“El resultado principal es que las empresas que tienen una sola relación bancaria tienen menor rentabilidad sobre activos que las empresas con múltiples bancos”

“A medida que las empresas crecen y aumentan su endeudamiento, también tienden a aumentar el número de bancos. A medida que las empresas envejecen y mejoran su calidad en términos de liquidez y proporción de activos tangibles disminuyen el número de bancos”

Estoy seguro de que el resumen es insuficiente pero esto es lo que me ha parecido interesante destacar del resumen de la tesis que aparece en la revista de AECA.

La deslocalización... y la madre que la parío (con perdón)

Destacan hoy en Expansión.com una noticia relacionada con la deslocalización y el sector de la Automoción >>>> [AQUÍ]

Poca cosa más se puede comentar al respecto, tan sólo incluyo la noticia como una referencia más y porque me gusta que forme parte del histórico de entradas para que, dentro de unos años, ver el problema con la necesaria perspectiva.

También entiendo, y lo dejo como tarea pendiente, que sería incluir en un blog para no iniciados algunas referencias - aunque fuera generales - de esta cuestión.

Sólo puedo decir: "seguiremos informando".

Primeras impresiones del EBE 07

Siento desilusionarte pero bajo este título no vas a encontrar un resumen de la jornada. Por un lado ya estamos a miércoles y si has tenido un mínimo de interés “ya te lo habrán contado”; otro lado amigos – he comenzado a llamarles “amigos” – han redactado excelentes resúmenes, por ejemplo el de Raúl en su post “Mi extraordinario EBE: El evento” o lo han fotografiado de forma que parece que continúas allí (ver: Alberto Salgado en Flikr) .

Estoy satisfecho porque contacté con personas [reales], que hasta ese momento no conocía – a otras les puse voz y cara – y que, a partir de ahora, comenzaré a seguir. Si que me gustaría destacar de todas ellas, y a la que me gustaría enviar desde aquí un cordial saludo, a Chari que fue nuestra anfitriona en la “cena alternativa”, como ella misma ha definido, de algunos de los que estamos en el blogbook.

Una de las mayores sorpresas me la produjo Andreu Buenafuente al que no conocía su faceta de bloguero o la de Javier Capitán, también bloguero confeso. Claro, cuando ves a personas tan populares y tan poco necesitadas de audiencia que deciden contar más cosas – además –, en la intimidad de un blog, entiendes porqué “esto engancha”.

También me sorprendió, supongo que como a casi todos los no “avanzados”, la cantidad de Mac(s) y de Blakberry(s) que tenía todo el mundo – entiendo que muy por encima de la media (real) - y como más de uno ha comentado “parecía que los regalaban”.

Pero la primera cosa que mayormente me impresionó no sucedía en el escenario sino fuera de él. La mayoría de los asistentes estaban “armados” con su portátil y, a la vez que escuchaban, continuaban “conectados” como si la cosa no fuera con ellos: algunos “posteban” en su blog, otros miraban el correo, navegaban, entraban en los blogs de personas a las que acaban de conocer o en las webs/blogs de los que estaban dando las charlas... me producía vértigo presenciar la “multi-tarea” de forma masiva. He de reconocer que: “era mi primera vez”.

La segunda cosa que más me impresionó, reconozco que soy un chico de pueblo, fue el hecho de que mientras se desarrollaban las presentaciones algunos, Twitter en mano, enviaban mensajes a la dirección del EBE 07 y aparecía, en ese momento, en una pantalla gigante a la derecha de la sala. Otros, eso ya era la “leche”, se los enviaban directamente a los distintos moderadores, de las distintas mesas, por lo que las preguntas/comentarios eran convenientemente introducidas en las charlas ¡Impresionante!.

Yo estuve allí (Soy el más guapo [broma]... el otro es Dioni del que no me despegué en todo el evento y que es un "fuera de serie")

Microsoft se rie de Microsoft

El el Evento Blog España (EBE 07) se pudieron ver muchas cosas interesantes sobre las que, tan pronto como pueda, me gustaría dar mi particular versión.

Todavía estoy intentando poner en orden muchas cosas de las que puede apreciar, casi tantas fuera del escenario como dentro (perdón, muchas más fuera del escenario que sobre él).

En cualquier caso, y dentro de la categoría que inauguré hace unos días "VíDEOS" me gustaría incorporar uno de los que nos presentó, sorprendentemente un hombre Microsoft: Ismael El-Qudsi (Search Manager o responsable de Live.com), no lo conocía hasta ese momento pero me pareció muy buen comunicador. Es más, me ha hecho pensar que puede haber vida más allá del Google...

Cuando consiga finalizar la digestión y el tiempo me lo permita completaré este breve flash.

El vídeo simula el diseño de la caja del "iPod" de Apple si lo hubieran diseñado desde Microsoft (ya verás como es una auto-crítica explícita y muy simpática).

¿Sabe la mano derecha lo que hace la mano izquierda?

El área más sensible en cualquier empresa como señalé en [VER] es la tesorería (saldos líquidos en caja, cuentas corrientes a la vista, etc) y todas las formas en las que puede encontrarse de forma transitoria: cheques pendientes de cobro y pago, facturas pendientes de cobro o pago – si, si, vaya controlándolas como efectivo si no quiere tener problemas - , vales de caja, recibos, anticipos, etc.

Houston, I’ve got a problem... (“Jiuston” tenemos un problema...)

Bien sea porque estemos en una pequeña empresa y por unos motivos (menos movimientos, menos controles y menos desconfianza en las personas), bien sea porque estemos en una gran corporación (más movimientos, más controles y mucha más desconfianza en las personas) la revisión de las transacciones relacionadas con el dinero efectivo son fundamentales dadas las características especiales del bien objeto de control y con las que no tiene sentido extenderse.

Si conviene – al menos – por otro lado conocer algunas prácticas nocivas para para la empresa, y si no es mediante el establecimiento de complejos controles, al menos mediante controles aleatorios o – incluso – mediante brico-controles, poder detectarlas:

• Un truquillo un poco “chusco” es incluir dos o tres veces tickets con pequeños gastos o poner importes adicionales a facturas/vales escritos a mano: convertimos 13, 25 en 18,25 (sólo son cinco euros pero... tres veces al día, seis días a la semana y durante cincuenta semanas se convierten en casi ochocientos euros).
• También es posible manipular directamente los documentos de cobro (cheques, efectivo, etc.) mediante la manipulación de las conciliaciones, es decir, damos por cobrada una factura mediante un cheque (bancos a clientes) pero ese cheque nunca se ingresa, por eso el defraudador da conformidad a una conciliación en la que aparece un cheque que nunca se ha ingresado y así, o te pones a hacer tu mismo la conciliación o es que no lo pillas.
• Una práctica más arriesgada para el “chorizo” pero que puede dar un gran “rendimiento” consiste en no anotar los cobros parciales que hacen clientes en situación de “dudoso cobro”. Ya sabemos que los clientes con dificultades suelen ir realizando pequeños pagos de forma irregular y sin patrón alguno (que gustosamente acepta la empresa), pero ¿qué pasa si esos pequeños cobros nunca se ingresan en caja y finalmente se lleva a “pérdidas de créditos incobrables” toda la deuda?...
• A medida que el “espabilado” va probando cosas y le van saliendo bien el problema comienza a crecer como si fuera una bola de nieve cuesta abajo. Llegado a este punto ¿por qué conformarme con unos cuantos cientos de euros a lo largo del año como dinero de bolsillo si puedo conseguirlos de una sola “tacada”?, ¿acaso no me van a echar igual si me descubren...?. Es en este punto cuando comienzan los problemas para unos y otros: se pasa de “sisar” a directamente hurtar, apropiarse indebidamente o lo que sea [VER]. Se han detectado prácticas del tipo “doble factura”: al cliente le entrego y le cobro una factura por un importe y emito una segunda factura con un importe que incluye un descuento comercial, por pronto pago, por volumen, etc. que es la que finalmente se contabiliza y se da por cobrada, quedándome la diferencia.
• Una de las prácticas habituales consiste en la contabilización y pago de facturas por compras o gastos inexistentes. El pago es real – incluso por transferencia – aunque lo fraudulento es el documento que refleja la compra o prestación del servicio que no se corresponde a una transacción real sino a un documento inventado por “alguien” [VER].
• También, al alcance de cualquiera que maneje fondos, está la tentación de desviar temporalmente los fondos a cuentas - remuneradas – particulares par ir reponiéndolo y quedarse con los intereses generados (mucho más interesante en situaciones de tipos de interés altos que con tipos del 3 o 4% como los que actualmente tenemos en España).
• A veces se han detectado “auto-préstamos”, es decir, el cajero se hace un préstamo no-remunerado que luego va devolviendo poco a poco y que oculta mediante un maremagnun de anticipos, vales de caja, gastos de viajes y dietas pendientes de justificar, etc. Podría considerarse un pecado venial, pero siga leyendo...
  ¿Qué hacer?
  
  Los bancos y cajas de ahorro lo tiene muy claro: da lo mismo de lo que te apropies de 100 euros, de 100.000 euros o de una grapadora... vas a la calle.
  
  El problema no es tanto el importe sustraído como la pérdida de confianza en ese empleado, (si me engañas una vez será culpa tuya si me engañas dos veces... entonces ya es responsabilidad mía). El hecho de que haya visto el dinero como "dinero" y no como un bien de la empresa, hace que sea necesario no dejar dudas a nadie.

Evento Blog España (EBE) 2007

Este fin de semana estaré en Sevilla en el Evento Blog España, que se celebrará los días 23, 24 y 25 de noviembre de 2007 en Sevilla en el que creo que ya hay apuntadas más de ochocientas personas.

Si alguien quiere contactar conmigo personalmente (acreedores abstenerse, jejeje) puede enviarme un e-mail y podemos quedar para charlar de cualquier tema.

En principio supongo que estaré en el grupito de Dioni Nespral, puesto que creo que ya tenemos medio acordada una cena-fiesta (en forma de homenaje que nos daremos a nosotros mismo).

¡Nos vemos en Sevilla!

Gato 2.0

Hace poco que tenemos un gato en casa. Mis hijos están encantados con el animal pero “John Doe” – así se llama - no es un gato normal… es un “Gato 2.0”. A mis hijos les pasa lo que le pasa a mucha gente con el término “dos punto cero” siguen su filosofía aunque no saben que lo están haciendo.

El concepto 2.0 fue acuñado inicialmente – fuente: Wikipedia - por Dale Dougherty, de O’Reilly Media, durante una tormenta de ideas con Craig Cline, de Media Live, para desarrollar ideas para una conferencia relacionada con el marketing y con Internet así que, el origen del término, tiene su origen en la Tecnología de la Información y Comunicación (TIC). Dougherty y Cline fueron los primeros que utilizaron el término Web 2.0 para referirse a una segunda generación de webs basadas en una comunidad de usuarios y servicios (redes sociales, bitácoras, wikis, etc.) que fomentaban el intercambio ágil de información entre usuarios.

Referirnos a una Web 2.0 por fuerza nos obliga a introducirla a partir de lo que - simultáneamente - comenzó a llamarse Web 1.0 o un momento en el que los usuarios de Internet accedíamos a la red de forma pasiva y la navegación se hacía mediante la visualización de una serie de páginas estáticas que se actualizaban cuando el administrador “webmaster” del sitio “website” lo creía conveniente. Pronto se observó que el visitante era tremendamente inquieto y necesitaba cierta interactividad – cierto feed-back – con los lugares a los que accedía y no se conformaba con “ver” sino que también quería “tocar”.

La filosofía – más que un término informático es una forma de ver las cosas – no actúa como un mero acceso a la información (Web 1.0) sino que actúa como un punto de encuentro (Web 2.0). La base de esta nueva forma de entender la comunicación se basa en la expresión “lo que no se comparte se pierde” y – por tanto – cuantos más usuarios la utilizan y aportan contenidos mayor es el valor que se percibido (es lo que se conoce como “bienes red”).

¿Pero cómo sabemos que estamos compartiendo la filosofía 2.0? muy fácil: si usted ha visto algún video de Youtube (directamente de la red o en alguno de los programas de televisión que ponen imágenes obtenidas de páginas similares); si durante alguna búsqueda en Google ha acabado en alguna enciclopedia colectiva tipo Wikipedia; si ha compartido fotos en Flickr; música, películas o programas con eMule; si anuncia su empresa mediante Google AdSense; si tiene su propia Bitácora (Blog) para compartir experiencias “en abierto”, es usted una persona 2.0.

La filosofía 2.0 es otra forma de entender las cosas basadas en la inteligencia colectiva y en el espíritu colaborativo. Una forma de hacer las cosas en la que los usuarios no sólo quieren ser consumidores sino que – también – quieren ser productores de contenidos propios y de otros usuarios, algo que ya sólo está siendo posible desde la generalización de la banda ancha en los hogares.

(...)

Mi gato es, como he señalado al principio, es una mascota 2.0 porque si inicialmente era nuestro ahora él ha decidido – por su cuenta – no conformarse con el espacio de nuestro jardín sino que también va a visitar el jardín de mis vecinos, por lo que tenemos un gato “compartido”. Que nunca ha sido fácil mantener a un gato encerrado no es algo nuevo y todo el que haya convivido con ellos lo sabe, pero un animal se convierte verdaderamente en 2.0 cuando nosotros lo disfrutamos, mis vecinos están encantados porque se pase por su jardín, se eche algunas siestas, entre en casa a jugar, etc. (no les gusta tanto que haga otras cosas, ummmm) y el gato en la gloria porque “disfruta” de dos familias.

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(Extracto del artículo que he publicado hoy en el períodico - de papel - ÚLTIMA HORA de Ibiza y Formentera)

Ampliación: Para concer alguna de las aplicaciones para la empresa de la Web 2.0 recomiendo el documento realizado por la Fundación de la Innovación (Bankinter) y Accenture.

El Gobierno aprobará mañana [hoy] el plan general de contabilidad

Fuente: Terra (EFE)

El Consejo de Ministros aprobará mañana [hoy] un decreto con el plan general de contabilidad (...).

El Consejo aprobará además otro decreto con el plan general de contabilidad de las pequeñas y medianas empresas, que contendrá también los criterios contables específicos para las microempresas.




NOVEDADES de esta tarde

Fuente: Finanzas.com (Europa Press)

Para facilitar la aplicación de la reforma contable a las sociedades de menor tamaño, la vicepresidenta del Gobierno María Teresa Fernández de la Vega, a través de la UNED, llevará a cabo una campaña gratuita de formación para todas las pequeñas y medianas empresas que lo soliciten, así como para los profesionales que les prestan sus servicios.

Además, De la Vega indicó que se establecerán mecanismos de cooperación con Cepyme y el Consejo Superior de Cámaras de Comercio para facilitar la adaptación de las pymes a la nueva normativa contable.

Un aspecto novedoso es que las pymes podrán financiar a tipo cero la adquisición de los programas informáticos necesarios para la aplicación del nuevo plan. El Plan Avanza contempla préstamos de hasta 50.000 euros, a tipo cero y con un periodo de devolución de hasta cinco años.

Última actualización:

Ya puedes acceder a los documentos tal y como se han publicado en el BOE [AQUÍ].

¿Por qué fracasan los negocios?

Tengo un libro muy viejecito – de 1985 - que se llama “Rentabilidad en la pequeña empresa” de un tal Esward Geoffrey Word y de la Editorial Deusto. Le tengo especial cariño porque utiliza un lenguaje sencillo y al alcance de cualquiera.

Me gusta porque trata temas calientes relacionados con la gestión de la pequeña empresa (los beneficios, la dirección, el márketing, la contabilidad, el cálculo de costes, productividad, etc.).

Un capítulo que me gusta especialmente es el número 7 que lleva por título “El beneficio no es todo” y en él, su autor, se hace la pregunta que lleva por título este post “Por qué fracasan los negocios”. Es curioso pero el autor – o el traductor – no ha utilizado signos de interrogación (¿?) ¿acaso era una afirmación y no una pregunta?... sea cual sea el motivo dejo al lector que saque sus propias conclusiones (las negritas y los [corchetes y cursiva] son míos):

1.- Conceder demasiado crédito a los clientes
2.- Dejar que las existencias alcancen niveles demasiado altos
3.- Expandir las ventas con demasiada rapidez en relación con el capital circulante [Fondo de maniobra] de que se dispone.
4.- Las fluctuaciones en los ingresos y pagos debidas a los factores estacionales o a los ciclos comerciales o del negocio.
5.- Invertir una proporción demasiado alta de los beneficios en activo fijo e insuficiente en capital circulante [otra vez el Fondo de maniobra]. Un efecto similar se crea al endeudarse excesivamente por las compras a plazos.
6.- Abusar del crédito de los proveedores y luego ser presionado para el pago. Los mismo puede ocurrir con los créditos bancarios y otros préstamos.
7.- Subestimar los efectos y la extensión de la inflación [más importante en los ochenta que en la actualidad... espero].

Relacionado con todo lo anterior conviene recordar que las Pymes – bueno, también las grandes - suelen tener dos tipos de problemas:

1º. Relacionados con la rentabilidad: diferencia entre ingresos (ventas) y gastos (costes).
2º. Relacionados con el disponible: diferencia entre cobros y pagos (cash-flow).

Muchos pequeños empresarios cometen en error se preocuparse casi exclusivamente en el primer problema porque suele ser mucho más fácil de controlar – “Juan, ¿cuanto hemos vendido este mes? o ¿Cuánto le hemos comprado a ...? – y suelen descuidar el presupuesto de tesorería porque supone la elaboración de unos estados financieros ad hoc y que no suelen ser facilitados por los programas habituales de contabilidad.

Es cierto, si no hay beneficio no hay empresa, pero ¿Qué empresa prefiere dirigir?: Una con tesorería/crédito ilimitado aunque en pérdidas o una con grandes beneficios pero sin “caja”.

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Revisión 16/11/2007:

Comenta este post en su blog "el intermediario" y como suele suceder, en esto del Web 2.0, la información cuando se transmite y se cocina se suele mejorar. Incluyo un simpático comentario que realiza el autor y que incorporo desde este moento a mi anecdotario particular (eso si, lo haré citando fuente).

Comenta Luis (El intermediario) que...

"he trabajado, tanto en grandes multinacionales como en pequeñas empresas, recuerdo una buena “receta” y, al mismo tiempo, simple, para recordar la importancia de la “caja” en los negocios. Me la dio un profesor (siento no recordar quien fue) cuando dijo que el balance de una empresa tiene dos partes: el activo, que se compone de “caja” y de “estados indeseables de la caja” (stocks, clientes que nos deben, etc) el pasivo, que se compone de un poco de dinero que hemos puesto nosotros y de todos los “incautos” que han confiado en nosotros y han puesto el suyo.

Desde mi punto de vista, es importante no olvidar esos estados “indeseables” y, por lo tanto, estar, constantemente, atentos para convertirlos en el único “deseable” que es la caja y que, también, llamamos tesorería que, por algo, viene de tesoro."

EBITDA... ¿eeebbb qué?... E.B.I.T.D.A.

EBITDA debe ser un concepto manejado con soltura para dar a entender que tienes ciertas nociones de análisis financiero y, aunque ya no está de moda como hace unos años, siempre queda bien para impresionar a los conocidos.

Su traducción literal sería- más o menos – así:

(E) de “earnings” es decir “beneficios”.
(B) de “before” o que traduciríamos por “antes”.
(I) de “interests” de “intereses”.
(T) de “taxes” lo que se lo mismo que “impuestos”.
(D) de “depreciation” o “amortizaciones del inmovilizado”
(A) de “amortization” por las amortizaciones de intangibles y gastos amortizables

Pero – claro – si decimos “Beneficio antes de Intereses, Impuestos y Amortizaciones”, el BIIA de toda la vida, no queda tan fashion, jejeje.

Si Resultado Bruto de Explotación (RBE) son las “Ventas Totales” menos el coste de las mercancías vendidas o “Coste de las Ventas”. Si el Resultado Neto de Explotación (RNE) es el RBE, visto anteriormente, más los “otros ingresos de explotación” (sin intereses ni extraordinarios) menos los “otros gastos de explotación” (sin incluir las amortizaciones), es decir, los gastos relacionados con la actividad y en los que no incluiríamos gastos como intereses, impuestos directos (I. Sociedades, etc), o los extraordinarios.

Por tanto el EBITDA sería...

RBE + otros ingresos – otros gastos (excluidas amortizaciones)

o alternativamente...

RNE – Amortizaciones.

El amigo EBITDA se ha intentado mostrar como un sucedáneo del Cash-Flow, o flujo de caja operativo, porque aparentemente representaría la capacidad de una compañía para generar tesorería (recuerde: la vaca por su leche y las empresas por sus dividendos). Pese a todo, omitir impuestos, gastos financieros, suponer que todo lo que se ha vendido se ha cobrado y que todo lo comprado se ha pagado es mucho suponer y – por tanto - no será la medida más representativa.

Las empresas, sobre todo aquellas de sectores emergentes, que prefieren esconder sus dificultades o que no están muy boyantes, utilizan el EBITDA para “marear la perdiz”.

Indudablemente presenta la ventaja, a la hora de comparar dos empresas, que al no tener en cuenta la estructura financiera, ni la forma en la que le afectan los impuestos o gastos que no supongan un desembolso actual (amortizaciones), que ya lo fueron en el pasado (cuando de pagó el activo tangible o intangible), centra el análisis en el núcleo duro del negocio, ese que está generando ingresos y los generará en el futuro.

En cualquier caso, si lo único que le muestran el EBITDA pueden llevarle al error de pensar que la empresa está obteniendo “en alguna línea de su cuenta de resultados” de un cierto beneficio, aunque lo que te están escondiendo es que – posiblemente - los gastos financieros se la están comiendo, como le está afectando la deuda a su balance o si se muestra vulnerable a una hipotética subida de intereses. También, al excluir las “amortizaciones” le hacen mirar hacia otro lado y no pensar en el “fondo de comercio” y como afectaría a su cuenta de resultados una gestión agresiva – traducida en el pago de elevadas cantidades por “fondos de comercio” en sus adquisiciones que con el PGC de 1990 debía amortizarse en un plazo máximo de 20 años y con el NPGC no dejan amortizarlo pero obligan a dotar una reserva indisponible de al menos el 5% hasta alcanzar el valor del citado fondo y se someterá, al menos anualmente, a la comprobación del deterioro del valor, procediéndose, en su caso, a la corrección valorativa por deterioro, no pudiéndose revertirse en el futuro.

Crisis

La personas presentamos comportamientos enfrentados respecto a los cambios, es decir, generalmente nos vamos a encontrar personas completamente reticentes a cambiar cualquier mínimo aspecto de su vida, conducta o entorno y, lo contrario, personas tremendamente inquietas, su existencia es un continuo cambio y cada nuevo día lo afrontan como un nuevo reto. El término medio – me temo – que es la excepción, sólo nos sucede en momentos muy concretos de nuestra vida y probablemente - si somos sinceros - porque nos empujan las circunstancias.

Las ganas de cambiar las cosas, la ilusión por los nuevos retos, el interés por probar cosas nuevas, la ceguera ante el riesgo o el desprecio por el status quo establecido, ha querido la naturaleza que abunde durante nuestra infancia y que se vaya diluyendo como un azucarillo conforme avanzamos hacia la edad adulta, para comenzar a perderse a borbotones llegado un determinado punto que nos va llegando a unos antes que a otros.

La vida no es – ni ha sido nunca – un continuo, sino que es un tren que va deteniéndose en las distintas estaciones. A cada uno de esos trayectos necesitamos ponerles nombres - ponerles etiquetas - para poder saber hacia donde vamos y poder comportarnos como se espera que lo hagamos: la infancia, la adolescencia, la juventud, la edad adulta, la madurez, etc. aunque invariablemente siempre utilizamos la palabra “crisis” para enfatizar la llegada a cada una de las estaciones que acabo de señalar.

Crisis, crisis, crisis… ¿Quién tiene miedo a las crisis? ¿Por qué tenemos miedo a las crisis?

Abordar el tema de los miedos – si fuera psicólogo - supondría hablar de nuestros padres ¿por qué nos dan miedo las ratas, las serpientes o la oscuridad?... ¿Es posible que sea algo que tengamos que aclarar con papá y mamá? o siguiendo con el razonamiento ¿por qué tenemos miedo a las crisis?, es más ¿por qué consideramos las crisis como algo negativo? ¿en todo el mundo es igual?.

Los occidentales relacionamos las “crisis” con el “fracaso”, que para nosotros fracaso es sinónimo de crisis y en el lenguaje coloquial mucha gente lo utiliza de forma indistinta.

No quiero echar la culpa a mis padres – y mucho menos a los suyos - pero ¿cuantos de estos padres querían, cuando eran pequeños sus hijos/as, que fueran empresarios?... supongo que muy pocos. La mayoría de los padre quieren que su hijo/a tenga una profesión (ingeniero, médico, fontanero, mecánico…) pero de ser empresario no quieren ni oír hablar, como mucho aspiramos a que sean nuestra secuela. De este modo, la mayoría de los alevines de empresario, nacen sin “haberlo mamado en casa” (o haberlo sufrido en forma de padre ausente, penurias económicas cíclicas, etc.), sin vocación y sin referentes.

Directamente relacionado con lo que estoy comentando está el miedo al fracaso – no sustituya fracaso por crisis – que se resisten a aceptar muchos empresarios que están en fase terminal. En todo momento un empresario debe saber - debería saber - si está pasando un período de dificultad transitoria o todo está fallando y ya no hay solución.

Sea como fuere, en muchos casos se ve el fracaso empresarial como el fracaso personal. Persona, empresa y familia forman una misma cosa de la que se encargan los bancos, las administraciones, los acreedores, etc. de que no olvides…

En técnicas de gestión de empresas –sustituya gestión de empresas por "management" y verá como el comentario adquiere solemnidad – habitualmente se usan los dos ideogramas que utiliza el idioma chino para expresar indistintamente las palabras cambio o crisis: el primer símbolo significa “peligro” y el segundo “oportunidad oculta”.

Los cambios deberíamos afrontarlos como un reto, como una oportunidad, y no cómo una amenaza, porque dentro de cada problema está la solución, dentro de cada ciclo descendente (depresión) está el germen – la causa – del ciclo ascendente (expansión).

Mesa redonda: “El nuevo plan general de contabilidad (NPGC)”

A.E.C.A. TELEVISIÓN


Fecha de celebración:
Miércoles, 19 de septiembre de 2007


PONENTES:
José Ramón González, presidente del ICAC
Eduardo Sánz Gadea, inspector de Hacienda del Estado
César Ferrer, socio responsable de Asuntos Regulatorios de KPMG

MODERADOR:
Enrique Ortega, presidente de la Comisión de Principios Contables de AECA

[ACCESO AL VIDEO]

Correlación entre el informe de auditoría y el fracaso empresarial

“Todo el mundo miente. La única variable es sobre que…” (Dr. Gregory House)

No es esta la primera vez en la que me refiero al intento de detección de fracasos empresariales (ver aquí) y pese a que esta dificultad se ha intentado despejar – atenuar - mediante modelos que pronostiquen esa posible dificultad para hacer frente a los pagos, la mayoría de los modelos predictivos, como señalan C. Abad, J.L. Arquero y S. Jiménez (Universidad de Sevilla), en un trabajo de investigación realizado para AECA, no son suficientemente fiables:

“una de las razones que se han alegado para justificar el fracaso de los modelos predictivos es la dudosa calidad de los datos contables de las empresas en peor situación financiera”

Es decir, las empresas cuanto peor es su situación en mayor medida se sienten tentadas a – digamos – maquillar sus cuentas, y las magnitudes que conforman los principales ratios, para parecer menos feas (a sabiendas que vamo a utilizarlas para destripar sus balances y cuentas de resultados).

Pero si las empresas mienten en su contabilidad y los ratios no son fiables… ¿Qué nos queda?

En el excelente trabajo señalado se evalúa la calidad de la información contable, que han reflejado en sus Cuentas Anuales, algunas empresas que finalmente han fracasado.

A la vista del tipo de auditoría presentada (“limpio”-favorable, con salvedades, desfavorable o con opinión denegada), las características de dichas salvedades o limitaciones y el efecto de los ajustes propuestos por los auditores, se extraen interesantísimas conclusiones

El documento señala que “la frecuencia de los informes de auditoría [de empresas fracasadas] con salvedades y/o incertidumbres es muy superior a lo que podría considerarse normal” siendo casi del triple (284%) el número de empresas que presentan estos párrafos respecto un total de 12.000 informes.

Asimismo el hecho de que encontremos empresas con opiniones “negativas” o “denegadas” podría hacer rentable la decisión de renunciar a la cuota de mercado constituida por estas empresas. También es cierto que muchas veces, en la práctica, no resulta tan fácil prescindir de ciertos clientes dado su volumen estratégico o que nos han montado en una noria de la que no nos podemos bajar (ya tenemos la bola y la tenemos que gestionar con cautela). En cualquier caso la solución nunca va a consistir en mirar hacia otro lado ¿n0?.

“La frecuencia de opiniones “limpias” se reduce progresivamente [como no podría ser de otro modo] conforme se aproxima la suspensión de pagos, aumentando la de opiniones con salvedades o sin opinión”

¿Cómo son los párrafos intermedios que contiene informe de auditoría?

La mayoría de los párrafos intermedios – señala el estudio – tiene su origen en errores o incumplimientos en los principios y normas de contabilidad generalmente aceptados y, conforme se aproxima la declaración de suspensión de pagos, mayor es la proporción de salvedades, presentadas por los auditores, que han conseguido valorar – y la empresa podría haber rectificado – al tiempo que disminuyen las salvedades “no valoradas” (o de imposible cuantificación para los auditores), en una clara muestra de que existe un intento de “dejar bonitas” las cuentas.

Los auditores estamos obligados a valorar el “principio de empresa en funcionamiento” aunque - parece - no siempre existe una correlación positiva entre los informes con incertidumbres en cuanto la continuidad de la empresa y finalmente fracaso acaecido, sin entrar a valorar - por supuesto - prácticas fraudulentas.

“Exceptuados los informes con opinión negativa o sin opinión, algo menos del 25% de los informes de auditoría de las sociedades fracasadas contenían dudas a su continuidad (el 31% en el año anterior a al suspensión)”

Por lo que no tal vez no sea un criterio fiable para el analista...

El documento, concluye – por tanto - que las empresas fracasadas presentan una elevada presencia de salvedades e incertidumbres (casi un cincuenta por ciento) y opiniones negativas o sin opinión (un quince por ciento).

De hecho, alrededor de un tercio de las Cuentas Anuales analizadas, de empresas que fracasaron con posterioridad, no sirvieron para realizar el análisis porque no presentan la imagen fiel de la empresa, porque no eran fiables o estaban – directamente – manipulados.

El número de deudores concursados aumentó el 25 por ciento en el tercer trimestre del año hasta alcanzar los 210

Noticia extraída directamente del boletín diario que recibo de Datadiar.

El número de deudores concursados creció el 25 por ciento en el tercer trimestre, respecto al mismo periodo del año anterior, y alcanzó los 210, según datos del Instituto Nacional de Estadística (INE).

Además, según la Estadística de Procedimiento Concursal, de los 210 procesos concursales, 193 fueron voluntarios y 17 necesarios, lo que supone un aumento del 33,1 por ciento y un descenso del 26,1 por ciento, respectivamente, en comparación con el mismo trimestre del año anterior.

Por clase de procedimiento, los concursos abreviados aumentaron el 33,3 por ciento hasta los 116, mientras que los ordinarios lo hicieron en el 16,1 por ciento hasta los 94.

Entre julio y septiembre de 2007, de los 210 deudores concursados, 190 fueron empresas (persona física con actividad empresarial y personas jurídicas) y de éstas el 74,2 por ciento eran Sociedades de Responsabilidad Limitada (S.R.L).

En cuanto a la actividad económica, el 31,6 por ciento de las empresas concursadas pertenecen al sector de la industria, el 20 por ciento al de la construcción y el 18,9 por ciento al del comercio.

Por volumen de negocio, el mayor número de empresas concursadas, el 61,6 por ciento, pertenecía al tramo más bajo, es decir aquellas que facturan menos de dos millones de euros al año.

Además, y según la forma jurídica de las empresas concursadas, en el tramo más bajo del volumen de negocio prevalecieron las sociedades de responsabilidad limitada, con 141 concursos, y las sociedades anónimas, con 44.

En el tramo más alto (más de diez millones de euros de facturación anual), las sociedades de responsabilidad limitada registraron siete concursos y las sociedades anónimas uno.

En el tercer trimestre de 2007, el 83,2 por ciento de las empresas concursadas no pertenecían a un grupo empresarial, el 16,3 por ciento pertenecían a grupos nacionales y sólo el 0,5 por ciento a un grupo bajo control extranjero.

Estos datos están recogidos en la Estadística de Procedimiento Concursal que el INE elabora tras la reforma de la Ley Concursal, que entró en vigor en 2004, y en la que se sustituyen los conceptos de suspensión de pagos y declaración de quiebra por el de concurso de acreedores, definición que engloba la concurrencia de los acreedores sobre el patrimonio del deudor común.

¿Qué es especular?

Se puede especular con casi todo aunque para entenderlo sirva como ejemplo esta historia (casi) cierta e increible... pero mentira:

En una ocasión, un hombre compró una lata de sardinas por una moneda (euro, dólar...). Este hombre pensó que podía vender la lata y obtener un pequeño beneficio y decidió venderla por dos monedas, ¡Fue magnífico! había obtenido una rentabilidad del 100%.

El comprador, inicialmente, no había comprado la lata para revenderla, pero conocedor de lo bien que le había ido al anterior vendedor, decidió probar suerte y la puso en venta por 4 monedas... la lata se vendió enseguida. Nueva ganancia del 100%.

Este nuevo comprador, estaba seguro de que no había comprado una lata cualquiera, había comprado algo que estaba dando rentabilidades espectaculares a sus anteriores poseedores y probó suerte intentando vender esta por 10 monedas... la lata se vendió en un abrir y cerrar de ojos. Las ganancias iban en aumento, todo el mundo se preguntaba cual era el secreto de esa misteriosa lata, pero nadie dudaba de que era una inversión segura.

El último comprador estaba dispuesto a venderla ¿Porqué no? por 30 monedas... le costó un poco, pero encontró a un nuevo adquirente.

Éste, intrigado y deseoso de conocer cual era el misterio de esa fabulosa lata que en el supermercado de la esquina podía adquirirse por una moneda y que él había pagado 30 decidió abrir la “lata maravillosa”. Cual fue su sorpresa cuando observó que “sólo” había cuatro sardinas en ella.

Confiando en que se trataba de un error, se dirigió presto a buscar al último vendedor y le dijo: “Perdone, he abierto la lata y he visto que sólo había cuatro sardinas, me puedes decir ¿Dónde está el secreto?”. El vendedor, con cara de asombro y medio en broma, medio en serio le dijo: “No me digas que las has abierto... la lata no era para abrirla, era para volver a venderla...”.

Divorcio y medidas definitivas a favor del cónyuge

A continuación incluyo en extracto la Sentencia de la Audiencia Provincial - Asturias nº 125/2006, de 29 de Marzo de 2006, por la que a la vista de los dictámenes de dos peritos, uno de ellos Economista-Forense, el tribunal confirma las medidas definitivas de un divorcio.

Muchos divorciosn se parecen y, en lo referido a la pensión compensatoria, absolutamente todas se plantean en los siguiente términos: el que tiene que pagar, históricamente el MARIDO, presenta una situación desoladora en cuanto a sus ingresos y su dificultad para hacer frente a una pensión que superase unos cuantos euros; la de la ESPOSA, que intenta demostrar lo bien que vivían, lo mucho que gana el marido y la necesidad de que se haga justicia.

No voy a tomar parte por ninguna postura (marido vs esposa) porque el perito nunca tiene que defender a las partes - para eso ya están los abogados - y que en cualquier caso siempre pueden ser requeridos sus informes por el cónyuge demandante de la pensión, por el cónyuge “pagano” o, llegado el caso, por el auxilio directo del juzgador.

Sirva la reseña de la sentencias como muestra de la forma en la que el juzgador puede llegar al convencimiento – a la vista de los informes periciales y demás pruebas – de la una realidad mostrada por dos dictámenes – aparentemente – antagónicos (cosa que, por cierto, molesta bastante a jueces y magistrados).

He señalado que históricamente los papeles han venido asignados desde el principio a hombres - obligados al pago - y mujeres - como solicitantes de la prestación - cambiando únicamente el nombre de los actores, aunque en la actualidad – creo – esto va a cambiar. Es decir, no se está cumpliendo el que sea el marido el que – siempre - tenga mayores ingresos y la esposa la que – siempre - “trabaje en casa” - siento las comillas - puesto que ya no es tan extraño ver a una exitosa abogada casada con un camarero o una afamada empresaria con un administrativo, por lo que ya estamos viendo casos en los que son ellos los que demanda y ellas las que esconden, incluso ya están empezando a hacerse cargo “ellos” de la casa y los hijos. Asimismo, el matrimonio - sin ofender - ya no es exclusivo de personas de distinto sexo sino ya son posibles las uniones de personas del mimo sexo, luego la casuística está cambiando los papeles tradicionales.

La sentencia centró la mayor discusión y gran parte de las pruebas que se practicaron sobre los ingresos de la unidad familiar, habiendo intentado el Sr. MARIDO presentar un panorama económico propio por completo desolador, frente al próspero del NEGOCIO Nº 1 que en realidad explotaban las dos hijas del matrimonio, si bien la madre trabaja también con ellas debido al conocimiento heredado de su padre y abuelo del negocio.

El informe del PERITO Nº 1, Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales y asesor fiscal desde 1998 del demandado, insistió particularmente en que sus rendimientos de la actividad de arquitecto habían descendido considerablemente "presentando una tendencia claramente a la baja".

Por otro lado, el aportado con el escrito de demanda, del PERITO Nº 2, Economista-Forense, destacaban tres cifras de rendimientos correspondientes a los años 2000, 2001 y 2002, y que oscilan entre los 129.202´06 euros del primero, los 123.897´88 del segundo y los 93.310´56 del último de ellos, lo que acreditaba una cierta disminución de ingresos pero sin duda muy lejana al otro pretendido panorama.

Señala la sentencias que “no puede olvidarse en la conjunta valoración de la prueba una circunstancia que pone también en duda aquella afirmación: En el año 2004, es decir tras la presentación de la demanda, momento en el que aquel descenso en la actividad profesional como arquitecto debía mostrarse en alguna forma concluyente - de conformidad con los términos del primero de los informes periciales -, el MARIDO ha constituido junto con sus hermanos una sociedad con un capital desembolsado de 1.100.000 euros cuyo objeto social es la construcción y promoción de todo tipo de edificios, obras de urbanización, arrendamiento y compraventa de bienes inmuebles de todas clases y destinos. Y, por último, ha de considerarse también, evidentemente no como dato de los ingresos pero sí de las posibilidades económicas que en el tiempo del trámite de este procedimiento tenían los dos miembros de la sociedad de gananciales, la extracción de 60.000 euros por el demandado de una cuenta abierta en la ENTIDAD FINANCIERA Nº 1 en fecha ….., no por casualidad inmediatamente después de cesar la convivencia conyugal.”

Por otro lado señala que “en cuanto a las apariencias en relación con las posibilidades económicas, la forma de vida y bienes manifiestos tampoco permiten concluir la certeza del hundimiento de los ingresos de la persona que deberá hacer frente a la pensión compensatoria. Y ello incluso tomando en consideración las modificaciones laborales del obligado al pago debidas a la separación de quien fue en años anteriores compañero de su despacho de arquitectura, aspecto éste en el que se considera que el hecho de constar dos construcciones de indudable entidad (el EDIFICIO Nº 1 y el EDIFICIO Nº 2) en el año 2004 como visados por el Sr. MARIDO no puede ocultar la naturaleza propia de los mismos, su trascendencia y dimensiones, y lo que ello conlleva en cuanto a la continuidad de su consideración como profesional de la arquitectura, que desde luego no disminuye su prestigio en esta actividad sin rebaja alguna de su notable consideración en el trabajo.”

En cuanto a las valoraciones que se hacen en el recurso del NEGOCIO Nº 1, señala que se trata de un establecimiento llevado por dos de las hijas del matrimonio, no siendo en consecuencia titularidad de la ESPOSA, y puesto que de acuerdo con lo que señala la sentencia de instancia -cosa no rechazada por el apelante -y que la posible pensión a percibir por Dª ESPOSA nunca superaría los 380 euros en función de los años cotizados (cosa que no se discutió en el recurso).

En consecuencia, - la sentencia - entiende que la cuantía que fija en primera instancia es la correcta en atención a las posibilidades del obligado al pago y a lo que debe cubrirse para hacer frente al desequilibro producido por el cese de la convivencia conyugal.

FALLO: "Que desestimando el recurso de apelación interpuesto contra la sentencia dictada en los autos de los que el presente rollo dimana, debemos CONFIRMAR y confirmamos en todos sus pronunciamientos la sentencia recurrida, con imposición a la parte apelante de las costas causadas en la presente alzada."

Mediante la sentencia se confirmaron las siguientes MEDIDAS DEFINITIVAS:

1.- Se atribuye el uso y disfrute del que fuera domicilio conyugal, así como el del ajuar doméstico a la esposa.
2.- Se establece una pensión compensatoria a favor de la esposa y con cargo al esposo- demandado, de 1800 euros mensuales, sin límite temporal alguno.